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换个更大的角度审视行情

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本周开始，深强沪弱有一个修复，不过整体来看，空间都不是太大。如今指数从月初修复缺口的窗口期之后，实际上，就慢慢进入到了选择期，之前6.6的破坏，还是比较大的，对创业板来说，是直接的新低；对沪指来说，也是打破了修复，如今是震荡和破位的选择。所以，这个周期，很难期待指数快速修复，而是能够平稳，保持一段时间不新低，给予个股修复的时间，这就是很好的选择了。

如今行情中，大的因素远比局部小因素更有效，因此视野一定要放大。5月份公募发行产品共25只，发行份额仅为207亿份，创了2015年9年来的新低。2023年以来，主动权益基金整体表现没有跑赢股票指数，这个很可能是以后常态。一方面市场结构性分化明显，少数个股牛市，大多数个股熊市；另一方面是波段策略，热点切换过快，来不及调仓，单一持股又会被消灭，如果均衡配置，很多基金又失去了攻击性，长期又耐不住。从历史数据角度来看，没有跑赢股票指数的时间是两个：一个是2016Q3至2017Q3估值体系重塑后期；22Q3以来市场震荡下行区间，都是典型的切换频繁的周期，也都是经济弱周期。

“不可能三角形”，即三元悖论，在股市同样如此，投资三角形的确定、估值和景气，不可兼得，只能取其中两个。而股民想要的越多，越不可能实现，这个是有本身的悖论决定的，股民只能有所取舍，而且一旦舍弃某些因素之后，也固定会有不确定性因素呈现，这个时候选择和随后的策略确定就很关键了。今儿微博订阅文章《从“不可能三角”提升行业选股思维》做了分析，不可能三角决定了行业再好，个股再好，都不可能包涵所有音速，毕竟各要素之间本身是矛盾的，只能取舍；同一大行业间的各子行业也存在明显的“不可能三角”现象，所以投资组合的构建，就是弥补这样的因素，让投资变得反脆弱；也是让股民从开始博弈就明白风险因素，以及要遇到的考验，储备策略。今晚20:30分，玉名微博还将对此详解。